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7月贸易数据点评:出口数据短期可能偏强
来源:36股票学习网
时间:2019-08-09 08:46:45
责编:股票知识
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事件:
8月8日海关总署公布以美元计价的7月中国出口和进口增速分别为3.3%(前值-1.3%)和-5.6%(前值-7.3%)。出口的反弹略超市场预期,进口的反弹与工作日有关,但是大体反映出内需仍然比较平稳。我们认为短期贸易抢跑的因素或会对出口构成一定支撑。进口数据大概率因为低基数及财政政策继续有所反弹,贸易摩擦升级对内需的负面影响需要关注。
投资要点:
出口回升略超预期。从国别来看,对于美国日本以外的主要贸易伙伴出口同比几乎都出现了比较明显的回升。实际上越南和韩国的出口同比增速也都在7月份出现了回升。这可能是由于中美贸易摩擦暂时性缓和或者一些其它短期因素导致全球范围内的贸易活动出现了一个脉冲性的回升。当然看来目前无论什么原因造成的这种回升,这种回升应该是不具备可持续性。从品类来看,7月劳动密集型的产品的出口反弹程度好于高科技产品和机电产品。
进口数据反弹受到工作日的影响。进口增速有所反弹,包括铁矿石、塑料、纸浆、粗铜等进口量都较上个月明显反弹,原油进口也维持在两位数的高位——一些投资者认为国内需求显著回升。然而进口数据受到7月份比去年同期多一个工作日而6月份少一个工作日因素的扭曲。我们综合考虑认为近期以来国内需求大体上比较平稳。
短期出口或受到贸易抢跑因素的支撑。由于贸易摩擦可能在9月进一步升级,短期出口可能会因为贸易抢跑和汇率贬值的因素受到一定支撑。但是中美贸易摩擦的升级正在令全球经济的前景进一步黯淡,叠加新的出口关税的落地,对于中期出口的影响相对负面。我们继续维持进口同比可能因为去年的低基数和国内财政政策的支撑而有所反弹的判断,但是贸易摩擦进一步升级以及美国对华是否会采取新的对抗措施对国内居民企业预期以及相关支出的冲击可能会降低反弹的幅度。
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