「断球」酿酒板块逆势走强，洋河股份涨近6%，二季度配置良机到来？

酿酒板块10日盘中逆势走强，截至发稿，洋河股份上涨近6%领涨，重庆啤酒、今世缘、五粮液等涨逾2%。

长城证券指出，二季度是白酒的配置和投资机会。预计龙头公司五粮液、山西汾酒、古井贡酒等一季度业绩受疫情影响有限，二季度公司通过大客户和经销商供应链金融基本可以完成二季度任务。二季度是过往2年形成优势公司发力，借助两会刺激政策实现逆袭的关键。此外，改革红利（激励等）释放在今年一季报后，即4-6月。三季度，消费复苏叠加海外疫情回暖，需求逐渐恢复，渠道竞争将会更加激烈。

招商证券认为，白酒板块节后补库存受影响，海外疫情影响影响回升节奏，一季报预期不宜过高，但看好动销逐季复苏，对全年目标仍乐观，从估值及股息率角度，板块安全边际充足，首推茅台/五粮液，推荐光瓶酒龙头顺鑫，把握老窖/古井/汾酒/今世缘的预期低点。

重点公司具体跟踪如下：

贵州茅台：经销商去年底已经完成一季度打款，3月执行4-5月打款，同时按计划进度发货。同时公司商超、电商和直营渠道放量，加上“走进”系列等非标产品打款，将对增量和吨价提升形成保障，一季度有望完成既定任务，平稳度过疫情影响期，预计一季报现金流和预收款指标良好。

五粮液：公司节前发货节奏30%以上，且节前终端动销已经完成80%左右，节后普五渠道库存不足一个月，终端一个月左右，较大调节余地是公司政策实施的基础。二季度后，公司将工作重点转向“两管控一加快”，严格管控发货、严格管控出货，加快推进公关团购工作。

泸州老窖：公司春节前收款比例在30%以上，节后取消国窖2-3月配额，预计占全年10%左右，主要在于帮助渠道和终端各环节，减轻各环节负担。中档特曲提价后，疫情对终端动销影响更大，去库存压力大于高端国窖。预计Q1收入增长7%，利润增长8%。

山西汾酒：公司1月完成全年任务25%左右，春节前发货进度在20%以上，其中省内经销商库存10%左右，节后打款停止。近期青花20年河南批价在320-330，青花30批价在540-580，价格走势较为平稳。公司节后针对不同类型的经销商进行扶助，减轻渠道压力，3月13号开始，业务人员开始一线沟通和评估工作，对于产品和区域进行调整。

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