啥都没剩下

2004年美国总统大选,寻求连任的共和党候选人布什（George W. Bush）和民主党候选人克里（John Kerry）竞争得十分激烈,两方阵营莫不挖空心思宣扬己方政绩,并攻诘对方,其中一个嘲讽布什的笑话相当经典。话说布什总统在竞选期间头痛欲裂,幕僚找来美国最权威的脑科医生替他诊断。用最精密的仪器彻底检查后,医生面色沉重地说：“总统先生,您有大麻烦了！”布什很紧张地问：“我脑袋瓜到底出了什么问题？”医生说：“正常人的脑袋分成右脑和左脑,总统您也不例外。但是,在您的右脑,没一样是对劲的；而在您的左脑,啥都没剩下。（In your right brain,there is nothing right. In your left brain,there is nothing left.）”这个笑话利用英文“右边”（right,也为“正确”之意）与“左边”（left,亦为“剩下”之意）的双关语,把有着西部牛仔粗线条形象的布什,狠狠地嘲讽了一番。

对学会计的人来说,在这个笑话背后,应该有个十分严肃的联想。读者还记得会计吗？在会计等式的右边,代表资金的来源,让人担心的是“没一样是对劲的（nothing right）”,例如企业的负债比例太高、以短期负债支应长期投资等。在会计等式的左边,代表资金的用途,也就是企业所持有的各种资产,让人害怕的是“啥都没剩下”（nothing left）。毕竟在公司资产中,不论是现金、应收账款、存货、固定资产、长期投资等各个项目,都存在着风险──坚硬的磐石可能突然变成流沙。

对于企业来说,无论是资产、负债或是所有者权益,都对于企业竞争力的评估有着重大影响,尤其是无形资产的评价,尽管看不到实体,却也潜藏企业的真实价值,又如EMBA提及的内在价值的计算,若不估计一个决策的实际价值是否超过负担的成本,又如何知道这样的决策是否有施行的必要。

经营企业不能不面对风险,也不能不控制风险。在讨论内在价值如何计算时,读者应该已经发现,我们所谓的资产的价值,主要是建立在假设“未来能创造的现金流量”之上。对企业而言,未来的现金流量,不是一连串可任意假设的数字,而是发挥竞争力、在市场中获得实际经营绩效的成果。170年前,托克维尔就清楚地指出,在19世纪大西洋的贸易战中,美国水手“在心理与智力上的优势”,造成了他们的竞争优势。由此可见,公司的磐石应该根基于：以无形资产结合优质有形资产,借以创造竞争力,再将竞争力转化为具有续航力的获利成绩。