巴菲特的中国式智慧(9)

2?巴菲特的避祸之道

在华尔街和其他主要金融中心,"市场先生"依然我行我素,狂躁不安。无论桌上有没有华尔街铜牛坐镇,数以十亿计的投资者依然被迫屈服于"市场先生"的淫威,随着"市场先生"无常的喜怒而幸福和悲伤。

巴菲特不在其中。桌上没有摆放华尔街铜牛的巴菲特仅仅把"市场先生"当作一个忠实而又愚蠢的合伙人。大多数情况下,巴菲特对"市场先生"持冷漠的态度。如果说,"市场先生"的莫名喜怒对于巴菲特还有意义,那就是巴菲特可以经常利用"市场先生"的愚蠢而趋利避害,大发其财,并因此成为股票投资领域的一棵常青树。

有人把巴菲特的投资理念概括为"反向操作",这其实是投资者对巴菲特的误解。"……当然,以上所述并不代表不受欢迎或不受注意的股票、企业就是好的投资标的,反向操作有可能与群众心理一样的愚蠢,真正重要的是独立思考而不是投票表决……"对人性有深刻洞察力的巴菲特发现,在投资理财方面,大多数的人宁死也不愿意去思考。在1970年代早期,大部分的机构投资人为美国知名商学院所提出的新理论所惑,认为企业价值与他们考量买进卖出的价格并无太大关联,"股票市场具有完全的效率,因此计算企业的价值对于投资活动一点也不重要"。回顾此事,巴菲特幽默地说：伯克希尔·哈撒维公司实在欠这些学者太多了,因为这些学者们告知伯克希尔·哈撒维公司的竞争对手们,思考是白费力气的一件事。俗人昭昭,我独昏昏；俗人察察,我独闷闷。

那么,巴菲特到底是如何思考的呢？

正如道家所言,"吾言甚易知,甚易行"。巴菲特也一再向世人宣称,他崇尚简单,认为简单行为更有效,将喜欢简单事情复杂化视为人性中的不良成分。连续二十几年通过其致股东的信发布内容相同的简单小广告,寻求并购机会。如果你因此认为巴菲特真的很简单,那就错了。因为你没有记住《道德经》中还有这么一句："天下莫能知,莫能行。"

借助博大精深的道家哲学思想,有助于我们更全面理解这位大师所言所行。以下我们就看看巴菲特避祸的时候,运用了哪些东方式的智慧。

知不知,尚矣；不知知,病也。

巴菲特一直认为,对大多数投资者来说,重要的不是他们知道多少,而是他们能在多大程度上认识到自己不懂什么。"市场就像老天爷,帮助那些自己帮助自己的人,但与老天爷不一样的地方是,他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。"如果你是池塘里的一只鸭子,由于暴雨的缘故水面上升,你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己,而不是池塘。他告诫大家一定要避免成为一只呱呱大叫的骄傲鸭子,以为是自己高超的泳技让它冲上了天,殊不知面对狂风巨浪,小心的鸭子反而会谨慎地看看大浪过后,其他池塘里的鸭子都到哪里去了。

知止不殆。

不同于绝大部分同时代的美国人,巴菲特几乎一生都很少借钱。"……在这之后的数十年内,我们几乎不向银行借钱,债务对伯克希尔·哈撒维公司来说不过是一个普通的名词而已……"

今天沉浮在股海中的人们,有几个人能够克制内心的贪念呢？

几十年来,伯克希尔·哈撒维公司并购了一批企业,但极少采用华尔街普遍使用的杠杆工具。"我们很少大幅举债,……我们宁愿避免资产负债表过度融资而放弃许多吸引人的投资机会,虽然如此保守的做法有时使我们的绩效打了点折扣,但考量到对保户、存款人、借款人与全体股东将大部份财产托付给我们的责任时,这也是唯一令我们感到安心的做法。"