当股神遭遇熊市(16)

巴菲特所执掌的伯克希尔·哈撒维公司既是一群其他公司的股东,更有成千上万散布在全球各地的股东。在1983年面向股东发言时,巴菲特说：他本人从未把单一年度的数字表现看得太认真,毕竟没有什么道理要把企业反映盈余的期间与地球绕行太阳公转的周期划上等号。反倒是,他建议至少以五年为一周期来评断企业整体的表现,若五年平均利得要比美国企业平均来得差时,便要开始注意了。就像Goethe所观察到的,到时要注意我们所提出的解释,万一要是失败了,解释的理由可能会有一大堆。投资者应考虑企业的长期发展,而不是股票市场的短期前景。

在下一轮股市暴跌时,请本书的读者务必记住巴菲特这位睿智老人的告诫："当你购买股票的时候,要记住你正在购买公司资产的一部分,并且想去分享它的财富。不要相信投资就是股权证书不断易手的观点。"既然是购买公司的资产,那就和购买猪肉没什么两样了,价格跌得越厉害,对投资者越有利。因为价格越低,同样价值的东西就变得越便宜。因此,只要你对你所持有股票的公司充满信心,你就应该对股价下跌持欢迎的态度,并抓住这个机会增加你的持股。也许,想通了这个道理,你会和巴菲特一样,期待股市的暴跌。

退一步来说,就算你不是像巴菲特一样的长期投资者,而是等着在某个适当的时候把这些股票换成你生活所必需的房子或者田地,手中所持股权下跌也没有任何理由让你悲观绝望。因为市场先生也许会在短时间内忽视企业的基本面因素,但只要给予足够的时间,这些因素一定会在市场上反应出来。只要你所购买公司的营运状况良好,你对这些公司的销售收入、存货、资本负债率指标了如指掌,它迟早会涨上去的。

在中国,还有一种极其荒谬的见解,一些过于愚蠢的评论家认为：由于股票市场掌握在这些投资大户手上,所以小额投资人根本一点机会也没有。

巴菲特对这类谬论提出了尖锐的批评,在他看来：不管资金多寡,这样的市场绝对有利于任何投资者,只要他能够坚持自己的投资理念,事实上由手握重金的基金经理人所造成的市场波动,反而使得真正的投资人有更好的机会可以去贯彻其明智的投资行动,只要他在面临股市波动时,不会因为财务或心理因素而被迫在不当的时机出脱手中持股,他就很难会受到伤害。

（1）千万别亏本

无论是1969年的离场还是1987年的减仓,在采取这些行动之前,巴菲特并没有100%的把握股市一定会跌,至少在短期之内不一定会跌。然而正是保本意识促使巴菲特谨慎地选择了离场或减仓。在那些熊市来临前的日子,一定有很多的投资者像巴菲特一样嗅到了危机来临的味道,然而他们却没有果断离场,因为他们没有把保本作为第一原则。在这些投资者心里,赚取更大的收益才是第一原则,他们总是陶醉在股市会不断上涨的幻觉中而无法自拔,这就是他们与巴菲特的区别。即使是经历了1987年的大股灾之后,美国一些共同基金公司的调查仍表明,很大比例的的散户依然不相信共同基金会发生资本损失,不相信市场会有高于10%的跌幅。另外一些投资者把损失看作是暂时的下跌,还有一些人出于一种心理保护机制而通过违背他们自己的原则来尽力避免损失：他们通过抛硬币来决定买进或卖出股票。