中新赛克(002912)公司跟踪报告：2019Q2业绩预计快速增长，网络可视化跟随流量激增加速发展

事件：中新赛克发布2019年半年度业绩预告。上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润6209.54-7451.45万元，同比+0%~+20%。Q2预计实现归属上市公司股东净利润6,831.01-8,072.92万元，同比+15.44%~+36.43%。

流量激增协议升级迎来新机遇，电信反诈骗贡献突出。随着流量激增，高速率端口演进、5G新协议升级，流量监控和网络可视化厂商有望迎来产品更新换代新机遇，我们认为龙头公司有望进一步提升行业市占率。公司于7月9日，中国互联网协会主办的2019年中国互联网大会，荣膺防范治理电信网络诈骗支撑与服务单位。

布局后端产品，多款大数据运营产品或将成为公司业绩驱动新引擎。公司在布局可视化产品的同时，积极拓展产品线，将网络安全产品和大数据运营产品等后端产品与前端设备有效整合，向下游集成商提供完整一体化应用系统。公司于1月亮相江苏省工业互联网论坛，6月，公司基于海量数据的分布式智能化大数据操作系统领衔获评江苏2019年大数据优秀产品。

强化渠道发展策略，布局海外市场。公司作为我国网络可视化领域龙头，对标全球网络可视化市场龙头Gigamon，深挖信息安全主线。产品技术附加值较高，毛利率维持较高水平，流量激增背景下行业天花板不断提高，我们认为市场空间可期。

盈利预测。公司拥有较强的盈利能力，对5G商用、流量激增和网络安全的日益重视均有利公司长期发展。我们预计中新赛克2019-2021年营业总收入为9.78（+41.45%）、13.81（+41.27%）和19.01（+37.64%）亿元，归母净利润为2.86（+39.9%）、3.89（+36%）和5.23（+34.2%）亿元，EPS分别为2.68、3.65、4.90元，给予2019年PE区间38-45x，对应合理价值区间101.84-120.60元，“优于大市”评级。

风险提示。市场竞争加剧风险、下游的政府&运营商市场监测投入波动风险。