超图软件(300036)空间三维数据标准发布，GIS/BIM融合加速

事件：2019年7月19日，经中国地理信息产业协会审查批准，《空间三维模型数据格式》团体标准发布，将于8月31日正式实施。

国内首个空间三维数据格式标准，超图参与牵头起草。《空间三维模型数据格式》是中国地理信息产业协会发布的第一个团体标准，由中国地理信息产业协会提出，北京超图股份有限公司牵头起草。并于7月5日通过审查组评审，将于8月31日正式实施。

明确的三维地理空间数据格式，有利于GIS数据与BIM/倾斜摄影的模型融合，符合行业大趋势。《空间三维模型数据格式》团体标准定义了一种开放式可扩展的三维地理空间数据格式Spatial3DModel（S3M）。将有利于：1）不同应用系统之间三维数据共享；2）倾斜摄影建模、激光点云、BIM等多源异构三维数据融合；3）数据兼容多种软硬件环境。

历史上公司产品迭代快速有序，顺应潮流提出主流GIS厂商从未发布过的产品，把握技术拐点。自公司于1997年成立之后，于2000年发布组件产品，并从2009年开始，维持两年一个大版本、年一个小版本的研发节奏。并顺应潮流首创性提出二三维一体化等主流GIS厂商从未发布过的产品。

母公司持续核心研发投入，平台软件8年复合收入增长20%以上。超图基础软件研发院2013年人员数148人，2018年267人，增长近一倍；2018年公司GIS基础软件的收入是2010年的4.29倍，8年来复合增长率20%，基础软件平台收入保持稳健高增。根据赛迪顾问，2008年ESRI为国内市占率第一；2015年超图占率达到31.60%，成为国内首位。

顺应CCTB趋势，在二三位一体化、GIS+BIM等方向投入研发，平台市占率有望进一步提升。目前GIS软件技术发展方向可概括为CCTB：跨平台、云化、二三维一体化，大数据。近年来，随着BIM等应用的普及率提升，不同软件间多源异构的三维数据融合要求提升，《空间三维模型数据格式》是GIS顺应二三维一体化、延展软件内涵的重要标准前提。

维持“增持”评级。考虑到超图软件1）对海外平台软件实现国产化替代，GIS平台软件市场占有率不断提升；2）把握每一轮下游应用行业爆发，实现GIS应用行业拓展；维持盈利预测，预测2019年-2021年超图全年收入为18.35亿、24.35亿、30.71亿；归母净利润为2.05亿、2.67亿、3.33亿。维持“增持”评级。

风险提示：自然资源需求不达预期风险，云业务增速下降风险，应收账款形成坏账风险。