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德赛电池(000049)华为业务表现强劲,5G功耗提升驱动未来成长性
来源:36股票学习网
时间:2019-07-24 11:06:52
责编:股票知识
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1H19盈利同比增长27.7%
德赛电池公布1H19业绩快报:营业收入73.28亿元,同比增长16.1%;归母净利润1.70亿元,同比增长27.7%。
对应2Q19单季度归母净利润1.02亿元,同比+79%,相比1Q19的同比-11%有较大反转,我们认为主要来自:1)华为业务表现强劲;2)汇兑损失大幅降低,2Q18受汇兑影响财务费用5,000多万,2Q19我们预计财务费用维持在1,000多万的正常水平;3)动力电池业务减亏,上半年我们预计影响归母利润1,000多万,较1H18接近减半。
关注要点
华为业务表现强劲:德赛是HOV手机电池主要供应商之一,上半年受益于华为手机出货高成长。华为业务也成为上半年收入的主要增量来源。6月以来,受华为进入实体名单影响,华为订单有所放缓,但同比去年仍有成长。展望下半年,我们认为华为事件将有所缓和,近期华为对全年出货高成长表达信心,我们也乐观看待2H19华为业务表现。
苹果今年仍然平淡:上半年苹果手机出货表现不佳,我们认为公司在笔记本电脑份额提升、新款iPad发布、新款watch出货成长等与出货影响形成有效对冲。但下半年在苹果新机创新乏力背景下,我们认为苹果业务可能仍难有强劲表现。
5G耗电提升有望成为未来成长动力:2H19开始5G手机将迎来陆续上市,并将于2020年驱动换机潮。更重要的是,5G手机芯片、射频前端等功耗提升,有望带来手机电池容量相应提升,德赛电池将会受益。
估值与建议
公司当前股价对应19年10.6xP/E。维持跑赢行业评级,考虑智能手机出货下行影响,下调目标价12.5%至35.00元,对应19年15.2xP/E,对比当前有43%上行空间。
风险
智能手机出货量下行风险;5G手机上市进展不及预期。
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