恒生电子(600570)扣非净利润增长加速，看好后续订单持续带动业绩

报告摘要：

公司发布2019年半年报业绩预告，预计2019年半年度实现归母净利润约为6.72亿元~6.82亿元，同比增长约124%~127%。实现扣非净利润约为2.55亿元~2.60亿元，同比增长约14%~16%。

会计准则调整，上半年净利润大增。公司预计2019年半年度实现归母净利润约为6.72亿元~6.82亿元，同比增长约124%~127%。本次业绩预增主要是由于报告期内执行新金融工具会计准则,公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加所致。预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为4.17亿元~4.22亿元。

扣非净利润增长加速，看好后续订单带动业绩持续增长。公司预计2019年上半年实现扣非净利润约为2.55亿元~2.60亿元，同比增长约14%~16%。相较于一季度5.3%的扣非净利润增速，呈现出成长加速态势。我们认为随着科创板、资管新规、沪伦通等订单的逐步落地，公司后续业绩将持续加速成长，公司所处的资本市场IT行业未来空间广阔。

Online战略稳步实施，逐步构建开放技术生态。2018年，公司制定了“online”战略，正式发布基于JRES3.0的新一代技术平台，全面启动产品技术、服务体系、创新业务的升级。2019年上半年，公司中标财富证券、杭州工商信托等多家金融机构一体化系统订单，同时于7月发布证券行业解决方案，包括平台篇、证券业务篇、热点业务篇，可满足金融业务全场景需要，并助力金融机构自研。公司Online战略稳步实施，未来将逐步构建开放技术生态，看好公司长期发展。

投资建议：预计公司2019/2020/2021年EPS1.12/1.44/1.96元，对应PE63.20/49.36/36.20倍，给予“买入”评级。