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五粮液(000858)上半年平稳落地,备战中秋成功可期
来源:36股票学习网
时间:2019-08-06 16:43:52
责编:股票知识
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投资建议:白酒消费潜力巨大,品牌化消费趋势是五粮液改革成功的大逻辑。改革稳步推进,强大的品牌力将帮助五粮液站稳千元价格带。五粮液在战略、策略和执行一致性强。维持2019-21EPS4.47、5.58、7.18元,因改革推进速度略超预期,业绩确定性增强,提高目标价至135元(前次127.77元),对应2019年30XPE,增持。
上半年平稳落地,业绩增长与渠道跟踪相一致。2019H1收入271.5亿,归母净利润93亿,同比增长26.5%、31%,单Q2收入,归母净利润95.6亿、28.3亿,同比增长27%,32%,业绩增长较好主因产品结构调整及普五的量价增长所致。渠道跟踪显示,1-6月,公司即以实现近1.6万吨核心五粮液的打款,预计包括第七代五粮液8400吨、收藏版五粮液1350吨、1618和低度等核心产品4700吨,第八代五粮液1000吨等,较2018同期增长近30%。
改革扎实推进可见,备战中秋成功可期。当前经销商对新普五一批价959严格执行,团购价可达到960-970元。扫码机制形成闭环,公司通过后台系统即可对经销商库存高低、流向严密监管,严格执行,窜货问题得到有效治理,批价稳定。经销商盈利空间扩大、积极配合厂方政策,助力五粮液品牌价值回归。备战中秋,五粮液持续受益茅台批价高企,量价齐升,改革将再下一城。
催化剂:中秋旺季新品五粮液动销快,价格坚挺
风险提示:旺季渠道价格倒挂,改革结果仍具有不确定性。
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