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陕西煤业(601225)中报点评:产量快速恢复,盈利大幅回暖
来源:36股票学习网
时间:2019-08-16 16:35:35
责编:股票知识
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维持目标价10.80元,维持“增持”评级。维持预测2019-2021年EPS1.14/1.26/1.35元,维持目标价10.80元(除权后),维持增持评级。
二季度盈利回暖,竞争力将持续提升。上半年收入325.86亿增5.33%;归母净利58.71亿降1.23%,扣非净利57.79亿降2.91%,业绩符合预期,二季度归母净利/扣非净利30.97/32.82亿,环比增11.60%/31.44%。矿难影响减产恢复结合小保当的产能核增,二季度煤炭产量2974万吨,较一季度的2396万吨大幅提升,创近年来新高,其中陕北矿区上半年产量3009万吨同比增长6%,是产量增长的主要来源。
二季度销售均价405.5元/吨,较一季度的421.2元/吨略有下滑,判断为受新矿小保当销售混煤价格较低拖累,但上半年412.4元/吨的均价依然创近年最好水平。蒙华铁路/靖神铁路将于10月份开通,进一步带动销量,持续提升竞争力。
成本提升可控,费用管控良好。原选煤完全成本206.13元/吨,较上年同期的173.24元/吨大幅提升33元,我们测算增长主要来自榆林资源税率上调和环保基金,分别增加12、10元/吨,生产成本的增长基本可控。管理费用率、销售费用率分别7.76%、3.27%,较上年同期下降0.17、0.68PCT。
公允价值变动损益略降,负债率维持低位。二季度股票市场相对弱势,公允价值变动损益减少2亿元。公司截至6月底资产负债率42.21%,较一季度末的41.68%基本持平且维持低位,测算有息负债规模仅163亿元。上半年财务费用0.77亿元,较上年同期的0.70亿元基本持平。
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