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福能股份(600483)火电持续回暖,海上风电有序推进
公司发布2019年中报,上半年公司实现营业收入44.45亿元,同比增长15.87%,归属于上市公司股东净利润4.95亿元,同比增长21.61%。2019年上半年公司控股总装机容量488.1万千瓦,上网电量85.06亿千瓦时,同比增长2.24%。
火电业绩持续增长,气电替代贡献业绩增量:上半年公司燃煤上网电量64.3亿kwh,同比增长5.95%。其中鸿山热电上半年上网电量31.7亿kwh,同比增长6.4%,上半年实现净利润2.26亿元,同比增长53.10%,发电量增长及煤炭价格同比下降带动公司火电机组业绩增长。公司上半年获得参股华润温州投资收益6000万元,较去年同期1.18亿元投资收益有所下降。上半年晋江气电实现净利润-0.39亿元,较去年增加0.88亿元,主要为2019年电量替代政策兑现提前。
海上风电具备高成长性,今年起将陆续投产:截至2019年6月底,公司风电装机规模754MW,上半年40MW新增并网。公司顶岩山48MW与潘宅85MW在建,有望2019年末前部分投产贡献利润。受风况比去年差的影响,新能源子公司上半年实现发电量8.5亿kwh,较去年同期下降2.3%,净利润为1.84亿元,同比下降13.3%。公司海上风电已核准898MW,在建400MW,全年有望投产120MW以上,公司海上风电资源优势显著,随着在手项目的持续建设,海上风电将成为未来最重要的业绩增长点。
资产注入有序推进,有望增厚业绩:公司公告计划通过向控股股东发行股份购买宁德核电10%股权,17/18年宁德核电分别实现净利润16.5/22.3亿元,ROE分别为13.46%/17.41%,2018年净利率为21.8%,注入资产将显著增厚公司业绩,提升盈利能力。
盈利预测:预计公司2019-2021年的EPS为0.90、1.07和1.26元,维持“买入”评级。
风险提示:风电新增装机低于预期、煤价上涨
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