股票大全
玉米深加工产业链深度:味精价格持续高位,其他氨基酸亟待破局
行业近况
近期我们组织了阜丰集团龙江基地及梅花生物的调研,并对行业做了重点更新。
玉米深加工产业链主要产品有味精、苏氨酸、赖氨酸等各种氨基酸,味精经过行业整合目前寡头垄断格局稳定,阜丰/梅花/伊品CR3达到80%,目前味精市场均价8,600元/吨,较去年四季度低价7,350元/吨上涨17%,价格景气持续。苏氨酸、赖氨酸因前期新建产能集中投放,供给过剩,静待拐点。
评论
味精淡季不淡,价格有望持续高位,双寡头行业扩产趋于理性。目前,味精市场均价8,600元/吨,高端报价达到8,800元/吨,较去年四季度低价7,350元/吨上涨17%。味精下游需求刚性,客户分散且对涨价敏感度较低。行业寡头格局稳定,CR3超过80%,阜丰集团、梅花生物和伊品生物,分别具备味精产能130/70/32万吨。行业总体略供大于求,目前国内总产能293万吨,国内表观消费量加出口需求在200万吨左右,平均开工率在70%左右,行业扩产趋于理性,暂无新产能投放。根据中金农业组预计,主要原材料玉米下半年价格将稳步向上,建议关注国储仓储轮动、草地贪夜蛾危害情况和新玉米上市进展。
赖氨酸、苏氨酸产品价格触底,落后中小产能出清在即。受到2017年玉米补贴政策的刺激,东北等地新增氨基酸产能较多,2018年赖氨酸产能新增100万吨,苏氨酸新增30万吨,供给端压力增大,竞争格局分散,缺乏真正意义上的领军企业。我国已经成为赖氨酸、苏氨酸主要生产国及出口国,主要靠出口消化国内多余产能。目前赖氨酸、苏氨酸市场均价7,340/7,900元/吨,较2018年年初下跌35%/23%,行业开工较低,已至盈亏线,我们认为行业洗牌在即。
环保壁垒及配套、科研能力将成为行业整合的推手。长期来看,行业发展的壁垒及企业的核心竞争力在于:1)热电、合成氨等配套设施的完善程度及靠近原材料产地的地理优势;2)充足的现金流以满足环保治理和升级支出;3)企业研发能力支撑新产品的开发和拓展,平滑单个产品的价格周期波动。我们认为未来几年赖氨酸、苏氨酸行业将完成产业整合,污染重、不经济的中小产能将加速退出,环保治理水平将成为行业发展的重要推手。
估值与建议
阜丰集团、梅花生物2018年股息率分别达8.9%/7.8%,目前处于行业估值底部,建议关注。维持公司评级、目标价及盈利预测。
风险
下游需求疲软,玉米价格大幅上涨,估值中枢下移。
- 股市高手谈选股
 - 受伤庄股的操作
 - 上升趋势线和下降趋势线的画法图解
 - 中国平安“领衔” 银保高管密集增
 - 树上二鸦
 - 大资金做庄融资操盘分析
 - KDJ指标使用技巧
 - 用平均线找黑马
 - 第四章 选股技巧(13)
 - 牛市中的买卖点
 - 通达信指标:成交炮群(副/未来)
 - 详细解读boll指标的技术参数
 - 反弹行情如何选股
 - 插入线
 - 低位涨停打开欺骗吸筹
 - 震荡市中的投资原则
 - 香港股市国际关联度高
 - KDJ的特殊分析方法
 - 中长线选股要素参考
 - 震荡行情中的买卖点
 - 把握个股三类题材的投资机会
 - “不为天下先”——抄底的哲学
 - 长阳线分析及实战案例
 - 主力试盘的分时图
 
- 通达信指标:超级终结者(副\未来)
 - 打压洗盘———跌势中的黄金买点
 - 跌市如何选强势股
 - 如何在强势调整中选股
 - 阻力越小越好
 - 用好分时指标,掌握捕捉黑马的投资
 - 期货入门6
 - 均线周期的选择
 - 实战中总结的股市十大操作原则
 - 危险的高位W形
 - KDJ指标的一般研判标准
 - 价量时空 “时”第一
 - 通达信指标:盘中参考
 - 运用概率来选取股票
 - 股票市场基本知识
 - 淘股啦股票网:这个指标说出了短期底
 - 牛熊市中投资者的心理变化
 - 中国股市现状
 - 复制巴菲特:价值投资私募基金三人谈
 - 技术指标分析介绍放量下跌与缩量下
 - 灵活运用乖离率
 - 主力持仓成本分析
 - 成功投机必备要素和12项心得
 - 股市见底的信号
 
- 股票做t是什么意思?股票怎么做踢
 - 290.涨跌五势2
 - 价值投资的本质与方法
 - 基于A股视角的价值投资观
 - 股票交易时间内如何看盘和选股
 - 供给侧改革是什么意思?供给侧改革的
 - 分红派息
 - 李剑:如何在中国做价值投资(2)
 - 股市越是下跌投资越安全
 - 浮动盈亏是什么意思,浮动盈亏是赚了
 - 短期中期和长期均线
 - 牛市如何选股
 - 学会区分运用两种不同性质的止损
 - wangdai123:选股票指标一览,买股票的
 - 庄家相关名词术语
 - 网贷123查询:怎么A股挑选银行股在资
 - 股票入门知识(4)
 - 如何做股票配资?股票配资步骤及基
 - 乌云盖顶的具体表现形态
 - 庄家一般行为分析
 - 287.头部扇骨线
 - 51网贷网:什么是区块链股票?区块链
 - 网贷123:什么是沪指深指?沪指和深指
 - 配资114查询:股票扫板是什么意思?什
 
- 股票配资基本交易方法策略
 - 东北板块的股票配资
 - 选择股票配资投资的原因
 - 手机网上开户炒股配资票配资
 - 股价低于5元业绩最好的股票配资(下
 - 证券开户券商(证券开户券商选择)
 - 爱尔眼科股票配资咨询(全国最权威的
 - 十年期国债收益率上升(国债收益率上
 - 买股票配资的基本流程(个人自己炒股
 - 股票配资ST澄星(二三四五股票配资)
 - 新股申购中签率技巧(打新股什么时候
 - 大众股票配资(一汽大众股票配资)
 - 新升半导体股票配资
 - 炒股配资中的牛市和熊市(股票配资是
 - 股票配资的交易策略(炒股配资怎么炒
 - 大盘和创业板的关系
 - 尾盘拉升的股票配资第二天的走势(尾
 - 股票配资持仓成本价(怎样计算主力持
 - 正规合法的股票配资配资平台(国内知
 - 国债期货概念股(国债股票配资代码龙
 - 炒股配资的入门知识(学炒股配资的入
 - 炒股配资年线口诀
 - 美股股债利差
 - 慈善信托与慈善基金的区别