汽车行业月报：7月乘用车降幅收窄，新能源小幅下滑

7月乘用车零售销量同比下降5.0%，批发降幅明显收窄。根据中汽协数据，乘用车7月批发销售152.8万辆，同比下降3.9%，环比下降11.6%，批发销量环比下降，但同比降幅明显收窄，预计主要是由于厂商开始补国六库存加之同期基数较低，厂商进入国六车型“补库存”阶段并将提前为旺季备货，预计批发销量8月进一步改善。根据乘联会数据，7月狭义乘用车零售达148.5万台，环比下降15.9%，同比下降5.0%，相比6月（4.9%）增速由正转负，由于此前国五车大力清库存推高6月零售销量，但对后市销量部分透支，终端折扣收窄，加之7月是传统淡季，零售销量环比下滑较快，同比降幅5.0%较1-5月的车市降幅也有所收窄，预计主要是由于经销商对部分国五车型提前上牌，结转部分数据到7月以及同期基数较低。预计8月零售销量仍将承压，随着9月旺季到来加之基数较低后续有望走强，乘用车市场有望逐渐迎来回暖。

7月客车实现较快增长，卡车同比下降。2019年7月商用车销售28.1万辆，同比下降6.4%，其中客车销量同比增长14.0%，卡车销量同比下降8.9%。7月是新能源公交车补贴过渡期满前最后的一个完整月份，去年同期过渡期已经结束，使得客车市场有所回暖，8月7日后新能源公交车补贴过渡期终止，预计8月后客车市场将承压，全年小幅下滑。卡车方面，7月仅重卡呈正增长，中卡、轻卡、微卡销量均下降，主要受淡季到来，国家治理“大吨小标”影响，后续销量走势仍有压力，预计全年将出现下滑。

新能源乘用车7月销量同比下滑，商用车快速增长。7月新能源乘用车销售6.7万台，同比下降9.4%，环比下降51.4%。6月26日起补贴过渡期结束地补取消，冲量效应导致6月新能源乘用车销量高速增长，7月补贴大幅退坡，消费者购车实际成本将上涨，产业链各环节也需重新适应，预计新能源汽车销量短期承压，中长期来看仍有较大的增长空间。7月新能源商用车销售1.3万辆，同比增长29.6%，预计主要是由于新能源公交车在过渡期结束前冲量拉动。

2019年1-6月汽车行业重点企业收入降幅收窄，利润总额降幅扩大。2019年1-6月17家汽车工业重点企业集团营业收入同比下降8.1%，降幅较1-5月缩窄1.5个百分点，预计主要是6月国五大力去库存刺激销量；利润总额1,655.1亿元，同比下降30.9%，降幅较1-5月扩大0.5个百分点，预计主要是由于6月国五去库存促销力度较大，导致企业利润受损。考虑到7月以及8月是传统汽车销售淡季，预计7月、8月汽车工业重点企业的营收及利润将承压，9月份进入汽车销售旺季后有望逐步恢复。

重点推荐

整车：乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点，重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。

零部件：关注消费升级、国产替代、节能减排等高增长细分领域，推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、拓普集团等。

新能源：新能源汽车销量持续高增长，推荐整车龙头比亚迪，关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。

智能驾驶：智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业，辅助驾驶有望加速渗透，推荐德赛西威、保隆科技。

风险提示

1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突持续升级；3）产品大幅降价。