消費者2020：解读讯息

中国

纵观中国，一些迹象表明该国正试图朝着经济再平衡这个方向迈进，但前进的路上难免会有障碍。第一，中国政府在货币问题上表现出举棋不定。一方面，中国希望拉动内需，从而无需积累过多的外汇储备；另一方面，中国也在抱怨若美元进一步贬值会导致其现有外汇储备的潜在价值有所损失。经济危机期间，中国力阻人民币升值，以免损及其出口竞争力。但一旦全球经济全面回暖，中国有可能允许进一步的币值调整，问题是调整的幅度有多大。第二，中国应对经济危机的措施是大力推行对基础设施建设和国有企业的投资，最终会造成由过度投资和消费需求不足带来的经济扭曲。倘若需要消费者在未来的经济结构中发挥更重要的作用，中国必须相应地调整政策，但调整程度仍不确定。

美国将如何调整政策？

很难有充足的理由预言美国消费者将减少支出。有些因素将给他们带来压力，有些因素则将推动美国消费者行为发生巨大转变。第一，除非股市和楼市迎来超乎寻常的增长，否则过去两年被蒸发掉的财富不会迅速恢复。因此，消费者将会意识到有必要通过储蓄重新积累财富，这个过程已经开始。

第二，由于房产价值大幅缩水，大多数消费者无法再依靠增长的房产价值进行借贷。因此，消费支出将受到收入的限制。

第三，尽管金融市场呈现复苏迹象，但由历史经验判断，银行在未来一段时间仍将对放贷行为持谨慎态度，因此，消费者将无法同以往一样轻易获得贷款，监管环境变化也可能加大贷款难度。由于银行被迫持有更多资本，加上证券化市场的阴霾还未散去，消费者可获得的贷款将有可能变得更少。

第四，政府的某些政策也可能抑制消费支出。增加高收入家庭的税赋将对支出构成负面影响。强制购买医疗保险的政策可能会影响工资和就业的增长。另外，限制碳气体的排放有可能增加能源价格，从而使流入其他商品和服务的消费支出减少。

最后，存在难以捉摸的心理因素。这次经济危机影响深远，是二战以来最严重的一次，将对消费者的风险意识造成持久的影响。这场经济衰退迫使消费者长期转向更加节俭的消费方式-减少大宗商品消费、购买折扣商品、货比三家、购买优质产品，并且“注重耐用性”的价值观重新盛行。